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路透专栏作家Mike Dolan认为，英国的通胀情况可能再次明显不同于其他西方经济体，这种担忧应该会给英镑和英国资产敲响警钟。但本周强于预期的英国CPI数据公布以来，英国资产表现相对平静，反映出市场在疑虑中仍有憧憬。

  目前英国是西欧唯一一个3月份通胀仍保持两位数百分比的国家，3月CPI同比升幅降至10.1%，仍是美国的两倍多，明显高于预期。利率市场竞相预计英国央行将再次加息，把终端利率进一步推高25个基点至5%，仅略低于期货市场对美联储利率峰值的预期，甚至超过欧洲央行的利率峰值预期。

  值得注意的是，市场反应平平。部分是因为，尽管英国通胀上个月仍居高不下，但市场认为它只是因为对天然气价格的特殊依赖而落后于其他地区，而天然气价格应当会在4月份逆转；另外，去年英国政府处理能源补贴的方式也产生了一定影响。如果只是由于一项滞后的统计因素，那么3月份英国通胀比西方国家高出大约3-5%，这个明显差异到年底应该会急剧缩小。

  对于英镑，无论居高不下的通胀数据可能给其带来何种波动，似乎都已被英国央行利率前景上升迅速抵消。然而，仍存在一个令人不安的问题，即英国是否有能力或意愿在必要时加大对通胀的压制力度。由于英国的抵押贷款利率是浮动的，而且仍面临因薪资涨幅滞后于通胀而引发的一系列罢工，英国更容易受到利率上升的影响。

  此外，由于英国明年将举行大选，这可能成为让通胀与其他西方国家重新看齐的一个重要因素，尽管其代价会是更为严重的经济衰退。Federated Hermes全球股票投资组合资深经理Lewis Grant表示，英国央行将别无选择，只能在5月初加息，认为它面临更严重和更持久的衰退。

  在过去10年的大部分时间里，G7通胀率在疫情前的低迷状态、或此后的物价疯狂飙升期间，基本上都是步调一致的。加拿大蒙特利尔银行的全球汇市策略师Stephen Gallo认为，如果在大张旗鼓的正常化过程中，英国通胀变得和其他国家不一样，那么外汇市场可能需要重新考虑有关购买力的基本长期假设。

  目前英国薪资和生产率增长之间的差距非常大，大到可能对汇率构成下行风险。同样，如果英国实现实际利率为正所需的时间远长于其主要贸易伙伴，那么结果应该是英镑汇率走弱。